Votre régime de retraite est-il sûr

Votre pension est particulièreme­nt à risque si votre employeur fait faillite pendant que son régime est sous-capitalisé. Or, collectivemen­t, les régimes de retraite d’employeur au Canada souffrent d’une sous-capitalisation de 50 milliards de dollars. Considérés isolément, toutefois, ils présentent un état de santé qui varie beaucoup d’un cas à l’autre. Notre évaluation repose donc sur deux données seulement : le déficit de capitalis­ation, exprimé sous forme de pourcentage, et le risque que la société fasse faillite.

Les chiffres qui ont servi à calculer le pourcentage de sous-capitalisation sont tirés des états financiers des sociétés. Pour évaluer le risque de faillite, nous avons utilisé un outil d’analyse fondamentale appelé « z-score d’Altman ».

Ce tableau, qui présente 100 régimes parmi ceux étudiés, n’est qu’un point de départ destiné à orienter vos recherches si vous souhaitez en savoir plus sur le régime de retraite de votre employeur. Une cote « en danger » ne veut pas forcément dire que votre retraite est menacée. D’autres facteurs non pris en compte peuvent influer sur la viabilité du régime. Mais si vous êtes inquiet, peut-être devriez-vous communiquer avec l’administrateu­r du régime afin d’obtenir des éclaircissement­s.

Comment lire le tableau

Sûr : Le régime de retraite d’un employeur est considéré comme sûr lorsqu’il est entièrement capitalisé ou qu’il présente une sous-capitalisation de moins de 20  %. Il doit en outre avoir un z-score d’Altman de 1,8 ou plus (pour certaines entreprises, d’autres scores ont été utilisés ; voir ci-dessous). Dans le cas des établissements financiers, pour lesquels le score d’Altman n’existe pas, le régime de retraite est sûr s’il est entièrement capitalisé ou sous-capitalisé à moins de 20  %.

À surveiller : Le régime de retraite
d’une société est à surveiller dans deux cas. Il est sous-capitalisé à 20  % ou plus et son z-score d’Altman est de 1,8 ou plus. Ou encore sa sous-capitalisation est de moins de 20  %, mais son z-score est inférieur à 1,8. Quant aux banques, elles ont reçu la cote « à surveiller » si la sous-capitalisation de leur régime de retraite se situe entre 20  % et 50  %.

En danger : Tous les régimes de retraite présentant une sous-capitalisatio­n de 50  % ou plus ont reçu la cote « en danger ». Celle-ci a également été attribuée dans le cas d’une sous-capitalisatio­n de 20  % ou plus combinée à un z-score inférieur à 1,8.

Quel score d’Altman a été utilisé ?

À l’origine, le z-score d’Altman est conçu pour évaluer les fabricants. Pour les entreprises de services, nous avons eu recours au z”-score d’Altman. Pour les entreprises de l’industrie des ressources, c’est le z-score qui a été utilisé, mais en y intégrant la notation des obligations. Dans le tableau, l’absence d’astérisque à côté du score d’Altman indique que nous avons utilisé le z-score et un seuil de 1,8. Un astérisque signale l’utilisation du z”-score et d’un seuil de 1,1. Deux astérisques, celle du z-score intégrant la notation des obligations et d’un seuil de 1,8. Le z-score d’Altman a fait la preuve de son efficacité pour prédire les faillites, mais il ne fonctionne pas aussi bien pour tous les secteurs d’activité. Il n’existe aucun moyen fiable de le calculer pour les banques, par exemple, tandis que les services publics ont tendance à obtenir un score faible, même si leur santé financière est bonne.

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