L’économie sous Justin Trudeau

À quelques jours du scrutin, le Parti libéral est donné gagnant par la majorité des maisons de sondage*. Si l’avance des libéraux était confirmée lundi, on peut s’attendre à des changements importants en matière de finances publiques et de fiscalité et à une légère inflexion de la politique économique du gouvernement central.

Disons d’emblée que personne ne s’attend à des changements révolutionnaires au Canada et on n’observe aucune inquiétude ou nervosité particulière sur les marchés même si les libéraux sont en avance dans les sondages. Après tout, les libéraux ont dirigé le Canada pendant plus de la moitié de son existence et les deux derniers premiers ministres de ce parti ont remis les finances publiques en parfait état.

Des analystes du courtier japonais Nomura croient même que les marchés boursiers seront plus performants sous un gouvernement libéral minoritaire.

Les marchés obtiendraient d’ailleurs de meilleurs rendements sous les libéraux que sous les conservateurs. Sous les gouvernements de Louis Saint-Laurent (1948-1957), de Pierre Trudeau et de Jean Chrétien, le rendement annuel composé de l’indice de la bourse de Toronto a été de 6,8 %. Sous Diefenbaker (1957-1963), Brian Mulroney et Stephen Harper, la hausse n’aura été que de 2,2 %.

On observe d’ailleurs le même phénomène aux États-Unis, alors que la bourse tend à faire meilleure figure sous les présidents démocrates que républicains.

Il y a sans doute une part de hasard dans ces données, mais elles montrent surtout que les gouvernements ont peu de contrôle sur les tendances macro-économiques mondiales. Justin Trudeau aura l’air d’un génie si l’économie performe bien et d’un cancre si le pays subit une récession, mais il n’y sera pour rien (ou pour si peu) dans les deux éventualités.

Voilà pourquoi je pense que cette élection se joue plutôt sur d’autres enjeux comme les valeurs, la politique extérieure, l’environnement, la culture, la science ou l’éthique. Ou, tout simplement, un profond désir de changement après dix ans de Stephen Harper. L’économie n’est qu’un facteur parmi d’autres, même si son impact se fait sentir dans toutes les facettes de la vie.

Ceci dit, il y a dans le «plan» libéral, deux éléments qui marquent une nette rupture avec les conservateurs.

D’abord, Justin Trudeau a promis trois déficits budgétaires de 10 milliards de dollars alors que les conservateurs se font une gloire d’avoir rétabli l’équilibre dans les finances publiques.

Ce n’est pas tant l’ampleur du déficit, l’équivalent de 3 % du budget, ou son poids dans une économie de 1 655 milliards de dollars qui me dérangent. À court terme, il serait même surprenant que la cote de crédit du pays soit affectée si les choses en restent là.

Je n’aime quand même pas qu’on banalise l’endettement public après six années de déficits. Je crains qu’un gouvernement Trudeau ne soit laxiste en matière de dépenses publiques puisqu’il a intégré l’idée que les déficits ne sont pas graves et qu’ils s’avèrent la meilleure solution pour relancer l’économie. Ce qui se passe dans d’autres pays comme le Japon, la France ou l’Italie me font douter du pouvoir magique des dépenses publiques sur le développement économique.

La deuxième différence de taille avec les conservateurs, c’est que la campagne libérale s’est articulée autour de la défense de la classe moyenne et la réduction des inégalités grâce à la fiscalité.

Le taux d’imposition pour les revenus supérieurs à 200 000 dollars serait haussé de 29 % à 33 %. Les sommes ainsi récoltées permettraient de financer une baisse des impôts payés pour les revenus entre 44 701 dollars à 89 401 dollars. Le taux d’imposition serait ramené dans cette catégorie de revenus de 22 % à 20,5 %.

Les libéraux comptent aussi remplacer la prestation universelle pour la garde d’enfants, éliminer le fractionnement du revenu pour les familles avec enfant et la hausse du compte d’épargne libre d’impôt (CELI), des mesures du gouvernement conservateur qui favoriseraient les mieux nantis.

Les conservateurs disent que les libéraux veulent alourdir le fardeau fiscal des Canadiens. Ils n’ont pas tort. Les libéraux rétorquent que les familles de la classe moyenne verront leur fardeau fiscal diminuer et ils ont raison.

Même si je n’aime pas les hausses de taxes, je peux convenir que la croissance du pouvoir d’achat de la classe moyenne devrait avoir un effet stimulant sur l’économie.

Hélas, cela ne se passe pas nécessairement comme cela dans la vraie vie. Une conjoncture plus mauvaise que prévu, des recettes fiscales plus faibles du côté des riches et des dépenses plus élevées une fois tous les engagements électoraux réalisés, pourrait signifier un déficit encore plus élevé et des impôts plus lourds pour tous.

Le plan de Justin Trudeau est séduisant, mais il n’est pas prudent.

* L’issue du scrutin est toutefois loin d’être assurée en raison de doutes sur la fiabilité des sondages, du faible écart entre les partis compte tenu de la marge d’erreur et de plusieurs luttes à trois ou à quatre dans les circonscriptions qui rendent les prévisions particulièrement difficiles.